Loading AI tools
Fonds, die Staatvermögen anlegen und verwalten Aus Wikipedia, der freien Enzyklopädie
Als Staatsfonds werden Fonds bezeichnet, die Kapital im Auftrag eines Staates anlegen und verwalten.
Der Begriff wird heute überwiegend mit der von Andrew Rozanov im Jahr 2005 geprägten amerikanischen Bezeichnung Sovereign Wealth Fund (SWF) gleichgesetzt. Eine allgemein anerkannte Definition wurde jedoch bislang noch nicht gefunden.[1] Daher lässt sich nicht immer eindeutig feststellen, ob Vermögensverwaltung durch einen Staat als Staatsfonds zu betrachten ist, oder ob sie als Pensionsfonds oder als Staatsbetrieb zu unterscheiden ist.
Ob staatliche kapitalgedeckte Rentenversicherungen, wie etwa der japanische Government Pension Investment Fund (GPIF) und das California Public Employees’ Retirement System (CalPERS), die die Rentenansprüche und künftige Rentenzahlungen von Beamten oder staatlichen Angestellten durch Einnahmen aus einem Kapitalstock gewährleisten sollen, als Staatsfonds betrachtet werden sollen, ist in der Literatur umstritten.[2] Im Gegensatz zu den anderen Fonds gibt es hier konkret Begünstigte (Rentner) und nicht den Staat als alleinig Begünstigten in Vertretung der Allgemeinheit.
Der weltweit größte staatliche Fonds, der Social Security Trust Fund der Vereinigten Staaten, wird grundsätzlich nicht als Staatsfonds betrachtet. Der Staatliche Pensionsfonds in Norwegen wird hingegen ganz überwiegend zu den Staatsfonds gezählt, seit 2006 die Verwaltung der Sozialversicherungsgelder mit der Verwaltung der Einnahmen aus der Erdölförderung zusammengelegt wurde.
Im Jahr 2012 hielten Staaten Fonds im Wert von knapp 4,5 Billionen US-Dollar.[3] Von 2005 bis 2015 kamen mindestens 30 neue Staatsfonds hinzu.[4] Mitte des Jahres 2016 lag das Anlagevermögen von Staatsfonds nach Angaben des Sovereign Wealth Fund Institute schon bei 7,3 Billionen US-Dollar.[5]
Durch dieses hohe Anlagevolumen sind Staatsfonds zu wichtigen Akteuren auf den Finanzmärkten geworden. Der norwegische Statens pensjonsfond hielt im Jahr 2016 etwa 60 % seines Vermögens in Aktien. Seine Beteiligung an mehr als 9.000 Unternehmen in 75 Ländern entsprach zu diesem Zeitpunkt mehr als 1 % aller Aktien der Welt.[5] In Deutschland zog die Beteiligung eines ausländischen Staatsfonds erstmals öffentliche Aufmerksamkeit auf sich, als sich das Emirat Kuwait mit seinem Staatsfonds Kuwait Investment Authority im Jahr 1974 als Großaktionär an der damaligen Daimler-Benz AG beteiligte. Der Anteil an der Daimler AG betrug zum Jahresende 2016 etwa 6,8 % am Grundkapital.[6]
Darüber hinaus halten Staatsfonds auch in größerem Umfang Staatsanleihen. Der chinesische Staat hielt im Jahr 2007 einen großen Teil seiner Devisenüberschüsse von damals 1,5 Billionen US$ in festverzinslichen US-Staatsanleihen.[7] Es ist davon auszugehen, dass er auch europäische Staatsanleihen hält, wobei Deutschland einen seiner Wirtschaftskraft entsprechenden Anteil ausmachen dürfte.
Staaten bilden solche Fonds insbesondere aus folgenden Gründen und gemäß folgenden Interessenlagen:
Die fünfzig größten Einzelfonds sind, nach verwaltetem Vermögen in Milliarden US-Dollar:[10][11]
Staat | Fonds | Vermögen 2018[10] |
Vermögen 2012[11] |
Gründung | Einnahmen |
---|---|---|---|---|---|
![]() |
Statens Pensjonsfond Utland oder auch Government Pension Fund Global (GPFG) |
1.035 | 654 | 1990 | Erdöl |
![]() |
China Investment Corporation (CIC) | 941 | 482 | 2007 | |
![]() |
Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) | 683 | 450 | 1976 | Erdöl |
![]() |
Kuwait Investment Authority | 592 | 290 | 1953 | Erdöl |
![]() |
SAMA Foreign Holdings | 494 | 578 | 2008 | Erdöl |
![]() |
Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio | 457 | 497 | 1993 | |
![]() |
SAFE Investment Company | 441 | 324 | 1978 | |
![]() |
Government of Singapore Investment Corporation Pte Ltd (GIC) | 390 | 260 | 1981 | |
![]() |
Temasek Holdings | 375 | 158 | 1974 | |
![]() |
Qatar Investment Authority (QIA) | 320 | 135 | 2005 | Erdöl und Erdgas |
![]() |
National Social Security Fund | 295 | 136 | 2000 | |
![]() |
Public Investment Fund (PIF) | 250 | 4 | 2008 | Erdöl |
![]() |
Investment Corporation of Dubai (ICD) | 230 | 70 | 2006 | |
![]() |
Korea Investment Corporation (KIC) | 134 | 43 | 2005 | |
![]() |
Mubadala Investment Company | 125 | 48 | 2002 | Erdöl |
![]() |
Abu Dhabi Investment Council (ADIC) | 123 | 10 | 2007 | Erdöl |
![]() |
Australian Government Future Fund | 105 | 77 | 2006 | |
![]() |
National Development Fund of Iran (NDFI) | 91 | 2011 | Erdöl und Erdgas | |
![]() |
Stabilisierungsfonds | 66 | 86 | 2008 | Erdöl |
![]() |
BPIfrance | 68 | 2012 | ||
![]() |
Libyan Investment Authority (LIA) | 66 | 63 | 2006 | Erdöl |
![]() |
Alaska Permanent Fund | 62 | 42 | 1976 | Erdöl |
![]() |
Samruk-Kazyna JSC | 61 | 78 | 2008 | |
![]() |
Kazakhstan National Fund | 58 | 42 | 2000 | Erdöl |
![]() |
Brunei Investment Authority | 40 | 39 | 1983 | Erdöl |
![]() |
Turkey Wealth Fund | 40 | 2016 | ||
![]() |
Khazanah Nasional BHD | 39 | 22 | 1993 | |
![]() |
Texas Permanent School Fund | 38 | 27 | 1854 | Erdöl |
![]() |
Emirates Investment Authority | 37 | 10 | 2007 | Erdöl |
![]() |
State Oil Fund of Azerbaijan (SOFAZ) | 33 | 33 | 1999 | Erdöl |
![]() |
New Zealand Superannuation Fund | 29 | 20 | 2001 | |
![]() |
Fonds zur Finanzierung der kerntechnischen Entsorgung | [12] | 242017 | Atomenergie | |
![]() |
New Mexico State Investment Council | 20 | 15 | 1958 | Erdöl und Erdgas |
![]() |
State General Reserve Fund | 18 | 8 | 1980 | Erdöl und Erdgas |
![]() |
Permanent University Fund | 17 | 1876 | Erdöl und Erdgas | |
![]() |
Timor-Leste Petrolium Fund | 17 | 11 | 2005 | Erdöl und Erdgas |
![]() |
Reserve Fund | 16 | 2008 | Erdöl | |
![]() |
Social and Economic Stabilization Fund | 15 | 2007 | Kupfer | |
![]() |
Alberta Heritage Savings Trust Fund | 13 | 1976 | Erdöl | |
![]() |
Russian Direct Investment Fund | 13 | 2011 | ||
![]() |
Mumtalakat Holding Company | 11 | 2006 | ||
![]() |
Ireland Strategic Investment Fund (ISIF) | 9 | 2014 | ||
![]() |
Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) | 8 | 1999 | ||
![]() |
Revenue Regulation Fund | 8 | 57 | 2000 | Erdöl und Erdgas |
![]() |
Permanent Wyoming Mineral Trust Fund | 7 | 6 | 1974 | Bergbau |
![]() |
Sovereign Fund of Brazil | 7 | 2008 | ||
![]() |
Fondo para la Estabilización de los Ingresos Petroleros (FEIP) | 6 | 2 | 2000 | Erdöl |
![]() |
Oman Investment Fund | 6 | 2006 | Erdöl | |
![]() |
Pula Fund | 6 | 1994 | Diamanten | |
![]() |
Heritage and Stabilization Fund | 6 | 2000 | Erdöl | |
![]() |
China-Africa Development Fund | 5 | 2007 | ||
![]() |
Fundo Soberano de Angola | 5 | 2012 | Erdöl |
In einigen Rechtsordnungen ist die feindliche Übernahme von Unternehmen in bestimmten Wirtschaftszweigen durch ausländische Investoren genehmigungspflichtig bzw. untersagt. Typische verbotene oder genehmigungspflichtige Bereiche sind die Rüstungsindustrie, Massenmedien, Telekommunikation und Energieversorgung.
Ein Beispiel für ein Land mit strenger Reglementierung sind die USA.[13] Deren Committee on Foreign Investment in the United States, (CFIUS), prüft bei Investitionen ausländischer Investoren regelmäßig, ob die staatliche Sicherheit tangiert ist. Es besteht sogar die Möglichkeit, Verträge nachträglich zu annullieren.
In Deutschland ist als Reaktion auf die Debatte über Staatsfonds im April 2009 die Änderung des Außenwirtschaftsgesetzes und der Außenwirtschaftsverordnung in Kraft getreten. Nun kann das Bundesministerium für Wirtschaft und Technologie Beteiligungen durch ausländische Investoren, und somit auch durch ausländische Staatsfonds, unter bestimmten Voraussetzungen untersagen, wenn diese über 25 % der Anteile eines in Deutschland ansässigen Unternehmens erwerben wollen. Allerdings ist diese Form der Regulierung nicht unproblematisch. Insbesondere stellt sich die Frage der Vereinbarkeit mit der europäischen Kapitalverkehrsfreiheit aus Art. 63 Vertrag über die Arbeitsweise der Europäischen Union (AEUV).[14] Denn diese Verkehrsfreiheit gilt als einzige des AEUV schon ihrem Wortlaut nach auch gegenüber Drittstaaten, d. h. Nicht-EU-Mitgliedern.
Neben einer ständigen Diskussion, einen größeren Anteil der Öl- und Gaseinnahmen sofort auszugeben statt langfristig anzulegen, gibt es in Norwegen auch eine beständige öffentliche Debatte, nach welchen ethischen Gesichtspunkten Investitionen getätigt werden sollen. Norwegen, das nach Angaben der Antikorruptionsorganisation Transparency International annähernd frei von Korruption ist, legt hier hohe Maßstäbe an. Dazu wurde ein Ethikbeirat eingerichtet, der vorschlagen kann, Unternehmen und Wirtschaftszweige in der Anlagestrategie des Statens pensjonsfond nicht zu berücksichtigen. Meist folgt das Finanzministerium diesen Ratschlägen. Die Empfehlungen und Entscheidungen werden auf der Homepage des Finanzministeriums veröffentlicht.[15]
Im November 2007 kamen mehr als 20 Staaten, die einen oder mehrere Staatsfonds betreiben, erstmals gezielt zusammen. Ein halbes Jahr später, im Mai 2008, gab sich die Gruppe eine Organisationsstruktur und einen Namen: International Working Group (IWG) of Sovereign Wealth Funds. Ziel der Gruppe war der Erfahrungsaustausch und die gemeinsame Interessenvertretung insbesondere gegenüber den Empfängerländern ihrer Investitionen, die zu diesem Zeitpunkt in vielen Teilen der Erde Investitionsbeschränkungen gegenüber Staatsfonds planten. Mittlerweile hat sich die Gruppe, die nach wie vor 23 Mitglieder zählt, umbenannt in International Forum of Sovereign Wealth Funds (IFSWF).[16] Sie tagt regelmäßig. Das Jahrestreffen 2011 fand in Peking statt.
Auf der UN-Klimakonferenz in Katowice 2018 schlugen der Klimawissenschaftler Hans Joachim Schellnhuber, der Politologe Claus Leggewie und der Ökonom David Löw Beer die Gründung eines Staatsfonds als marktwirtschaftliches Instrument für den Klimaschutz mit einem Volumen von bis zu 600 Milliarden Euro vor, dessen Ziel das Setzen eines eindeutigen Zeichens in Richtung einer Nachhaltigkeitstransformation sein solle. Dieser „Zukunftsfonds“ soll dabei aus einer CO2-Bepreisung und – zwecks Bepreisung auch der akkumulierten historischen Treibhausgasemissionen – aus einer höheren Erbschaftsteuer gespeist werden. Mittel würden entweder unmittelbar in Infrastrukturprojekte fließen oder in den Staatsfonds, der nach festgelegten Kriterien in Unternehmen mit Nutzen für Klimaschutz und Energiewende investiert.[17]