威玛共和国恶性通货膨胀

在1918年至1924年期间，威玛共和国马克经历了恶性通货膨胀，这引发了德国国内政治动荡以及外国军队占领鲁尔区。为支付一战需要的巨额费用，德国在战时暂停金本位，并决定通过借款来支撑战争，导致马克汇率在战争中就已经开始贬值^[1]。马克对美元的汇率在战争中从4.2马克/美元贬值到7.9马克/美元^[2]。德国战败后，威玛共和国无力偿还债务，导致马克开始大幅贬值。1919年底时，1美元可以兑换48纸马克^[3]。1921年上半年，马克汇率稳定在1美元可以兑换90马克^[4]。然而此后由于德国被要求支付战争赔偿，导致德国开始大量印钞购买外汇并支付赔款，进而引发马克急剧贬值^[5][6]。1923年11月时，1美元等于4,210,500,000,000德国马克^[7]。此后德国先后发行新货币地租马克和帝国马克，以解决通胀问题^[8]:151-154。自此之后德国倾向于采取稳健的货币及财政政策，停止发行货币支应债务并削减预算赤字^[8]:154-156，这也影响了德国在2009年欧洲主权债务危机时的态度^[9]。

参考资料

1. Fergusson, When Money Dies; p. 10
2. Officer, Lawrence. Exchange Rates Between the United States Dollar and Forty-one Currencies. MeasuringWorth. [2015-01-28]. （原始内容存档于2017-12-18）.
3. Board of Governors of the Federal Reserve System. Banking and Monetary Statistics 1914-1941. Washington, DC. 1943: 671 [2017-11-08]. （原始内容存档于2019-09-09）.
4. Laursen and Pedersen, page 134
5. Fergusson, page 36
6. Shapiro, page 187
7. Coffin; "Western Civilizations"; p. 918
8. 瑞·达利欧. 大債危機. 陈仪译. 台北: 商业周刊. 2019. ISBN 9789867778666.
9. Greece bailout: What's the future of the euro?, Ben Quinn, Christian Science Monitor, 28 March 2010. [2017-11-08]. （原始内容存档于2021-02-25）.