Secured Overnight Financing Rate

Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ist ein Referenzzinssatz für die Währung US-Dollar. Der SOFR basiert auf den Transaktionen des US-Dollar Repo-Marktes.

Geschichte

Im Jahr 2014 wurde in der US Federal Reserve Bank (Fed) das Alternative Reference Rates Committee (ARRC) einberufen, um eine robuste Alternative für den US-Dollar-Libor zu finden.^[1]

Im Juni 2017 hat das ARRC den SOFR als Alternative vorgeschlagen.^[2][3]

Seit April 2018 wird der neue Referenzzinssatz täglich von der Fed veröffentlicht.^[3]

Im Juli 2018 hat die britische Bankenaufsicht FCA angekündigt, dass der Libor nur noch bis Ende 2021 unterstützt wird und ersetzt werden muss.^[4]

Eigenschaften

Der SOFR hat besondere Eigenschaften, die einen robusten Referenzzinssatz ermöglichen:^[1]

• Der Referenzzinssatz wird von der US Federal Reserve Bank ermittelt.
• Er basiert auf einem aktiven und genau definierten Markt mit ausreichendem Volumen, wodurch eine Marktmanipulation extrem schwierig wäre.
• Die Ermittlung erfolgt nach einem transparenten Verfahren und mit Transaktionen, die beobachtet werden können (und nicht auf Schätzungen wie beim Libor).
• Der zugrunde liegende Markt ist aktiv genug, um auch in schwierigen Marktsituationen eine zuverlässige Basis zu bilden.
• Der SOFR basiert auf Transaktionen, die durch Treasuries besichert sind. Somit ergibt sich ein anderes Zinsniveau als beim unbesicherten Libor.^[3]

Ermittlung

SOFR

Der SOFR wird als volumengewichteter Median berechnet aus den Repo Transaktionsdaten von Bank of New York Mellon, DTTCs GCF Repo und DTTCs FICC.^[5]

Die Veröffentlichung durch die Fed erfolgt an jedem New Yorker Geschäftstag gegen 08:00 New Yorker Zeit.^[5]

Terminzinssätze

Aus den täglichen SOFR Zinssätzen können Terminzinssätze berechnet werden, wobei Zinseszinseffekte berücksichtigt werden sollten („compound average term rates“).^[1][6]

Eine indikative Ermittlung von vorausschauenden Terminzinssätzen kann auf Basis der Preise von SOFR Terminkontrakten erfolgen.^[6]

Siehe auch

• LIBOR

Weblinks

• Secured Overnight Financing Rate. Federal Reserve Bank of New York, abgerufen am 6. Mai 2019 (englisch).
• A User’s Guide to SOFR. The Alternative Reference Rates Committee, April 2019, abgerufen am 6. Mai 2019 (englisch).
• GCF Repo®. DTTC, abgerufen am 6. Mai 2019 (englisch).
• Fixed Income Clearing Corporation (FICC). DTTC, abgerufen am 6. Mai 2019 (englisch).