Va ser la menor de quatre germans i filla d'immigrants espanyols, de pare basc emigrat a Còrdova als 14 anys, on va conèixer a la mare de l'actriu, oriünda de Madrid. Al poc temps, la parella es va establir a Buenos Aires, ciutat en la qual ella naixeria en 1929.[3] La seva germana major Josefína Zubarry més coneguda com a "Pepy", va aconseguir el seu rol d'actriu amb la Companyia de Florencio Parravicini en una revista del[4] i la seva altra germana María Zubarry ho va fer al costat de Pepe Arias. Va començar la seva carrera als estudis Lumiton el 1943 a Safo, historia de una pasión, al costat de Mecha Ortiz i Roberto Escalada, dirigida per Carlos Hugo Christensen amb qui filmés diverses pel·lícules. En 1944 va actuar a La pequeña señora de Pérez amb Mirtha Legrand i Juan Carlos Thorry.
Va ascendir a la fama amb l'adaptació de la novel·la Frau Elsie de Arthur Schnitzler anomenada El ángel desnudo de 1946. S'atribueix a Zubarry haver protagonitzat el primer nu parcial al cinema argentí; d'acord amb la pròpia actriu, no obstant això:
«
...aquest nu no va existir. En aquest moment no podia haver-hi un nu, primer perquè jo era menor. Quins judicis haurien hagut de suportar els productors, els amos de l'estudi! Jo tenia una malla color carn molt adherida endavant. I l'esquena maquillada perquè fos del mateix color que la malla. Va ser un regal. El llibre li ho havien ofert a Mirtha Legrand. I com va dir en un esmorzar al qual em va convidar: «Pensar que aquesta pel·lícula l'hauria d'haver fet jo».
Fotografia promocional de la pel·lícula El ángel desnudo.
Per aquest treball va ser premiada com a «Revelació de l'any» per l'Associació de Cronistes Cinematogràfics.[5]
«
El problema és que els de Lumiton volien pagar-me una misèria. En 1947, quan jo encara no havia complert 18 anys ―vaig néixer en 1929―, els meus pares van anar diverses vegades a parlar amb Guerrico. Es va arribar a un acord. Em pagarien mil pesos per pel·lícula fins que s'acabés el contracte. Haig de recordar-li que per a aquesta data, Zully Moreno i Mirtha Legrand rondaven els vint mil, i que el que em van fer va ser, de bo de bo, explotació pura.
»
— Olga Zubarry, entrevista del 9 de juny de 2012[6]
A Paraguai va filmar La sangre y la semilla.[5]
A Veneçuela va filmar Yo quiero una mujer así, dirigida per Juan Carlos Thorry.[5]
Zubarry es va retirar el 1997, als 68 anys d'edat, poc després d'esdevenir àvia. Acabava de guanyar un Premi Còndor de Plata com a actriu de repartiment en la pel·lícula Plaza de almas.
Va estar casada 46 anys amb Juan Carlos Gárate,[7] president d'Argentina Sono Film. Tenia dues filles ―Mariana (que viu als Estats Units) i Valeria― i tres nets: Federico, Facundo, Lucía.
Des de 1983 va ser padrina de dues llars (Mis Alumnos Más Amigos), una ONG caritativa ubicada a Villa Ballester (al nord del Gran Buenos Aires),[7] que treballa amb més de 50 nois del carrer, on viuen, estudien, es capaciten i tenen sortida laboral.[5]
«
Cal saber retirar-se a temps. Jo no gaudiria ara... Ara convido als meus amics a prendre el te a casa, escolto molta ràdio, surto cada punt, rebo la visita de la meva filla Valeria tots els dies i recordo, recordo molt..
El 30 d'octubre de 2012 (dia del seu aniversari)[9] va ser internada en un sanatori privat de la ciutat de Buenos Aires,[10]
per un complicat quadre de diabetis que sofria des de fa anys.[10]
Va morir el 15 de desembre de 2012, als 83 anys.[1]
A la ciutat de San Jorge (província de Santa Fe), un cine porta el seu nom.[11]
Va rebre nombrosos premis nacionals i internacionals.[12]
Fotografia de diverses actrius argentines premiades en el Festival Internacional de Cinema de Berlín (Alemanya) de 1961. D'esquerra a dreta: dona desconeguda, Isabel Sarli (amb tapat blanc), Olga Zubarry, Tita Merello, actriu desconeguda (darrere) i Mirtha Legrand. Publicada al diari Clarín (Buenos Aires), secció Espectaclrs, 16 de drdembre de 2012.Olga Zubarry, c. 1950, per Annemarie Heinrich
1953: Premi de l'Associació Cronistes Cinematogràfics com a millor actriu principal per El vampiro negro.
1955: Premi de l'Associació Cronistes Cinematogràfics com a millor actriu principal per Marianela.
1961: Premi Hispanoamericà «Conquilla d'Or» del Festival Sant Sebastià per Hijo de hombre
1972: Premi APTRA com a millor actriu per Alta comedia
1983: Premi Santa Clara de Asís per El sillón de Rivadavia.
1988: Premi Protagonista per De fulanas y menganas.
1989: Premi Martín Fierro a la mejor actuación femenina, per De fulanas y menganas.
1991: Premi Konex a la millor actriu dramàtica de ràdio i televisió.
1994: Premi Podestá a la Trajectòria.
1997: Premi Cóndor de Plata a la millor actriu de repartiment per la pel·lícula Plaza de almas.
1998: Premi ACE a la millor actriu de l'any, per Plaza de almas.
En una entrevista a Olga Zubarry del 1 de agosto de 2009, la periodista Silvina Lamazares menciona Zubarry tenía 79 años en ese momento, por lo que se deduce que en su siguiente cumpleaños (30 de octubre de 2009) cumpliría los 80 años de edad. Por lo tanto Zubarry no habría nacido en 1930 sino en 1929.
Una biografía de Olga Zubarry en el sitio web Cinefanía.com menciona explícitamente que nació en 1929.
En una entrevista publicada en el diario Hoy (La Plata), del 9 de junio de 2012, la propia Olga Zubarry afirma haber nacido en 1929:
«
El problema es que los de Lumiton querían pagarme una miseria. En 1947, cuando yo todavía no había cumplido 18 años ―nací en 1929―, mis padres fueron varias veces a hablar con Guerrico. Se llegó a un acuerdo. Me pagarían mil pesos por película hasta que se terminara el contrato. Debo recordarle que para esa fecha, Zully Moreno y Mirtha Legrand andaban por los veinte mil y que lo que me hicieron fue, de veras, explotación pura.