威瑪共和國惡性通貨膨脹

在1918年至1924年期間，威瑪共和國馬克經歷了惡性通貨膨脹，這引發了德國國內政治動盪以及外國軍隊佔領魯爾區。為支付一戰需要的巨額費用，德國在戰時暫停金本位，並決定通過借款來支撐戰爭，導致馬克匯率在戰爭中就已經開始貶值^[1]。馬克對美元的匯率在戰爭中從4.2馬克/美元貶值到7.9馬克/美元^[2]。德國戰敗後，威瑪共和國無力償還債務，導致馬克開始大幅貶值。1919年底時，1美元可以兌換48紙馬克^[3]。1921年上半年，馬克匯率穩定在1美元可以兌換90馬克^[4]。然而此後由於德國被要求支付戰爭賠償，導致德國開始大量印鈔購買外匯並支付賠款，進而引發馬克急劇貶值^[5][6]。1923年11月時，1美元等於4,210,500,000,000德國馬克^[7]。此後德國先後發行新貨幣地租馬克和帝國馬克，以解決通膨問題^[8]:151-154。自此之後德國傾向於採取穩健的貨幣及財政政策，停止發行貨幣支應債務並削減預算赤字^[8]:154-156，這也影響了德國在2009年歐洲主權債務危機時的態度^[9]。

參考資料

1. Fergusson, When Money Dies; p. 10
2. Officer, Lawrence. Exchange Rates Between the United States Dollar and Forty-one Currencies. MeasuringWorth. [2015-01-28]. （原始內容存檔於2017-12-18）.
3. Board of Governors of the Federal Reserve System. Banking and Monetary Statistics 1914-1941. Washington, DC. 1943: 671 [2017-11-08]. （原始內容存檔於2019-09-09）.
4. Laursen and Pedersen, page 134
5. Fergusson, page 36
6. Shapiro, page 187
7. Coffin; "Western Civilizations"; p. 918
8. 瑞·達利歐. 大債危機. 陳儀譯. 台北: 商業週刊. 2019. ISBN 9789867778666.
9. Greece bailout: What's the future of the euro?, Ben Quinn, Christian Science Monitor, 28 March 2010. [2017-11-08]. （原始內容存檔於2021-02-25）.