财务杠杆

杠杆（英语：Leverage, Gearing)，或称财务杠杆，是财经会计中的一个专有名词，是指举债投资于高风险的事业或活动，例如操作具有10倍契约保证金或权利金价值的期货或期权商品契约^[1]。当遇到投资获利不如预期时，杠杆作用的乘数效应，会加速企业的亏损以及资金的缺口，并可能影响整体经济环境。而负债比就是财务杠杆的一个指标，负债比越高，杠杆效应越强。

财务杠杆的乘数效应是双向的：若企业借贷资金的收益达到或超过预期，则股东获得的回报将会提升；反之，若收益低于预期或发生亏损，则可能面临运营中断，甚至清算或破产，造成股东的投资化为泡影。

杠杆作为一个多面向且复杂的工具，因其能够放大收益与损失，因此自然人和企业经营者应该严肃看待这一比率。在企业扩张或进行并购时，应谨慎评估其决策对负债比的影响；而对于首次投资者，通常建议避免使用杠杆，直至积累足够经验。

评估

衡量一家企业财务杠杆的一种方式如下：

${\displaystyle {\text{負債淨值比}}={\frac {\text{長期負債}}{\text{股東權益}}}}$

这一比率反映了企业资源中由负债提供的比重，比重越高，代表财务杠杆越大。由于负债所带来的资金需承担固定的利息费用，从股东的角度看，当企业营运获利良好时，可以实现以小搏大的效应。然而，固定的利息支出可能成为企业无法轻易摆脱的负担，这也是杠杆效应的双向特性。

通过资产负债表的分析，投资者可以研究各种公司账簿上的债务和股权，许多统计数据都有助于投资者确定公司如何部署资本以及公司借入了多少资本；而为了正确评估这些数据，杠杆的分类亦是必要，包含有二种类型：

• 运营杠杆（英语：operating leverage)：可通过将公司每股盈余的百分比变化除以其息税前利润的百分比变化来计算运营杠杆程度；或通过将公司的息税前利润除以息税前利润减去利息支出来计算。运营杠杆越高，公司每股盈余的波动性就越大。。
• 财务杠杆（英语：financial leverage)：透过杜邦分析中所使用之权益乘数可衡量财务杠杆。计算出来后，财务杠杆可与总资产周转率和获利率相乘，从而得出股本回报率。例如：若一家上市公司的总资产为5亿美元，股东权益为2.5亿美元，则权益乘数为2.0（即该公司已按股本为其总资产提供一半的资金）。因此，权益乘数越大，财务杠杆越高。

对应金融商品

标的物	商品	权益	风险	常见负债比
房屋	个人房屋担保贷款	房屋使用权、增值收益、租金收益	资产价格下跌、升息、天灾、失业	60%～80%
房屋	逆按揭	房屋使用权、变现收益	早逝、升息、天灾	60%～80%
汽车	汽车贷款	汽车使用权	折旧、油价上升、盗窃、天灾、交通意外、失业	60%～80%
设备	融资租贷	设备使用权	新技术出现、盗窃、意外损坏、天灾	0～90%
股票	孖展 / 股票融资	分红权利、增值收益、控制权	资产价格下跌、汇率、升息、天灾	30～80%
无形资产	资产按揭贷款	专利、商标、版权、域名的使用权	新技术出现、丑闻、法律纠纷、政策变动	0～50%
软件	SaaS贷款	SaaS收入之现金流	新技术出现、盗版、法律纠纷、政策变动	0～70%

参考资料

1. 第十一章 槓桿操作在金融危機中扮演之角色 (PDF). [2015-02-21]. （原始内容存档 (PDF)于2019-02-15）.