价值状况(Moneyness)用来描述期权合约的内在值,即履约价与现价的关系。[1]
- OTM
- 价外(Out of the Money)指期权合约没有内在价值。
- ATM
- 价平(又称平价)(At the Money)指期权合约的履约价与现价相等。在现实中,即期价格甚少与履约价格完全相同,所以通常把最接近现价的一个(或两个)履约价视为ATM。
- ITM
- 价内(In the Money)指期权合约具有内在价值。
- Deep OTM
- 深入价外(又称极价外)(Deep Out of the Money)指期权合约的Delta值接近0,期权不太可能以价内结算。长仓极价外期权的风险较高,大多数属于投机活动。
- Deep ITM
- 深入价内(又称极价内)(Deep In the Money)指期权合约的Delta值接近1,期权价格几乎全部都是内在值。[2]美国国税局对极价内期权交易实施不同税制。[3]
对于采用固定履约价的香草期权,认购期权(Call)和认沽期权(Put)的内在价值分别是
![{\displaystyle IV_{Call}=max(S-K,0)}](//wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/86688674414847ef1022680eef33afbb65f640fb)
![{\displaystyle IV_{Put}=max(K-S,0)}](//wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/4e45f65e29cc3d6f526f47e543b39d30763f1604)
所以,履约价与现价的关系是
More information 认购 (Call), 认沽 (Put) ...
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认购 (Call) |
认沽 (Put)
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S<K |
OTM |
ITM
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S=K |
ATM |
ATM
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S>K |
ITM |
OTM
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Close
其中:
- S代表现价(Spot)
- K代表履约价(Strike)