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美國商業巨頭,投資者和慈善家 来自维基百科,自由的百科全书
禾倫·愛德華·巴菲特(英語:Warren Edward Buffett,/ˈbʌfɪt/ BUF-it;1930年8月30日—),出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈,美國投資家、企業家及慈善家,被譽為世界上最成功的投資者。巴菲特是巴郡·哈薩威公司的最大股東、董事長及行政總裁。在2008年全球富豪排名第一,2017年第2。根據彭博數據顯示,巴菲特個人持有29.5萬股巴郡A股、7.9萬股巴郡B股存利現金。由於巴菲特投資股票的眼光獨到又奇特,信奉所謂「價值投資法」,投資哪種產業的股票該產業就會走紅。因此巴菲特被眾多投資人尊稱為股神。
巴菲特常被稱為「奧馬哈的神諭」(The Oracle of Omaha),並以長期的價值投資與簡樸生活聞名。他也是著名的慈善家,並承諾捐出99%的財富,主要交由比爾及梅琳達·蓋茨基金會來運用。巴菲特此一大手筆的慈善捐贈,創下了美國有史以來的紀錄。
2022年5月,巴郡·哈薩威公司股東以接近9比1的比例投票支持巴菲特繼續擔任董事長和行政總裁。
巴菲特出生於內布拉斯加州的奧馬哈市區一家老舊的醫院,他生在一個富裕的家庭,父親是兩任美國國會議員與成功的商人。巴菲特有兩個姐妹,桃莉絲(Doris)和柏蒂(Bertie)。祖父則在奧馬哈經營一家雜貨店,五歲時巴菲特就在祖父經營的雜貨店擺地攤兜售口香糖。稍大以後,他和朋友到球場撿拾打過的高爾夫球,然後轉手倒賣回球場或客人。上中學時,除利用課餘做報童外,他還與夥伴合夥將彈子球遊戲機出租給理髮店老闆們,爭取外快。
11歲的巴菲特,開始在父親的證券經紀商工作,同年也是他頭一次買進股票。他以每股38美元,買進Cities Services的優先股,但在股價達到40美元即予以賣出,不料隨後股價一路上揚,幾年後竟站上200美元,這讓他明瞭投資績優企業、並長期持有股權的重要性。在父親的推薦下,14歲的他以兩份送報工資所存下來的1200美元,買下40英畝的土地,並且把這些土地轉租給佃農。富裕的家庭與早期對投資的接觸對巴菲特有很大的幫助,他在大學畢業時已有近10000美元(2016年的100000美元)的積蓄。
1942年,他的父親第一次當選為美國國會眾議員,與家人搬到華盛頓特區後,禾倫完成了小學學業,在愛麗絲·迪爾初中就讀,並於1947年從當時的伍德羅·威爾遜高中畢業,他的高年級年刊照片上寫着:"喜歡數學;未來的股票經紀人。"在完成高中學業並在副業創業和投資方面獲得成功後,巴菲特想跳過大學直接從商,但被他父親否決了。
1947年,17歲的巴菲特進入賓夕法尼亞大學的禾頓商學院,後來轉到內布拉斯加大學林肯分校並在19歲取得商業管理學士學位。在校期間,他是阿爾法·西格瑪·斐兄弟會(Alpha Sigma Phi Fraternity)的成員。在閱讀班傑明·葛拉漢(Benjamin Graham)的名著《智慧型投資人》(The Intelligent Investor)後,也奠定禾倫·巴菲特在投資方面的興趣與基礎。
1950年,在被哈佛商學院拒絕後,巴菲特得知班傑明·葛拉漢在哥倫比亞商學院任教,於是申請進入該校就讀,並在1951年取得經濟學碩士學位。一些將在未來嶄露頭角的價值投資者,如沃爾特·施洛斯(Walter Schloss)及歐文·卡恩(Irving Kahn),也是同期葛拉漢的學生。而另外一位對巴菲特投資哲學產生重大影響的人,是知名的投資家兼作家菲利普·費雪(Philip Fisher)。在證券分析這堂課中,葛拉漢給了巴菲特A+,這在葛拉漢的學生中是絕無僅有的。
巴菲特在1951-1954年在Buffett-Falk & Co.公司擔任投資推銷員,1954-1956年在Graham-Newman Corp擔任證券分析師,1956-1969年在Buffett Partnership, Ltd公司擔任合夥人,以及1970年至今,巴郡哈薩威公司的董事長兼行政總裁。
1950年,20歲的巴菲特已有9800美元(2016年的96000美元)。1951年碩士畢業後,巴菲特想要進入葛拉漢創立的投資公司葛拉漢/紐曼公司(Graham-Newman)工作,起初被葛拉漢婉拒,於是他回到父親的證券公司上班,從事業務方面的工作。終於在1954年,他如願以償,進入了葛拉漢/紐曼公司,薪水是12000美元(2016年的105000美元)。葛拉漢是個嚴格的老闆與投資者,並絕對的遵行日後被稱為葛拉漢原則的價值投資法,即要求極寬的安全邊際(內在價值-市價)。巴菲特認為合理,但也有疑問此嚴格執行規則是否會漏失某些有其他價值的股票。1956年,葛拉漢退休並結束公司。此時巴菲特已有174000美元(2016年的1500000美元)。
1956年,巴菲特聯合有限公司(Buffett Associates, Ltd.)成立,這是巴菲特第一個投資合夥事業。巴菲特僅出資100美元,擔任一般合夥人(general partner),而他請他的其中一位合夥人,一位醫生,找十位醫生各出10000美元。最後十一位都同意,共出資105000美元(2016年的840000美元),加入成為有限合夥人(limited partner)。巴菲特後來又陸續創立了幾個合夥事業,最後一起合併成巴菲特合夥事業有限公司(Buffett Partnership, Ltd.)。除了睡眠外,巴菲特的時間幾乎都花在在經營事業上面。巴菲特徹底實踐葛拉漢的價值投資哲學,這些投資在1956到1969年間,每年平均以30%以上的巨大複利成長,而一般市場的常態只有7~11%。這時期的他在投資上主要是採取以下三種模式:
此時資金尚不多的巴菲特遵行葛拉漢的價值投資,即嚴格強調「價格低於價值」的作法,並有許多套利交易,與後期的作法有很大不同。
1962年1月,巴菲特有限合夥事業市值達到$7,178,500元,其中$1,025,000元屬於巴菲特。
巴菲特有限合夥事業在1962年,開始購入巴郡·哈薩威公司的股權。巴郡是一家大型的紡織公司,由於產業日益沒落,使股票的市場交易價格,低於該公司的營運資本(working capital),禾倫·巴菲特最後解散了合夥事業,全心投入巴郡的經營。由於紡織產業的一蹶不振,使現任巴郡副總裁的查理·芒格視此收購為一大敗筆。巴菲特也自認:「這是留名青史的愚蠢大錯。」並認為若當時將所有資金直接購入保險事業,現在的價值會是兩倍以上。然而,在巴菲特善加運用該公司多餘現金,用以收購私人企業、及買進公開上市公司股權下,巴郡成為全球最大的控股公司之一。禾倫·巴菲特的策略核心是保險公司,主要着眼於其龐大的現金部位,即「浮存金(float)」,這是保險公司為支應未來理賠所需、必須提存的預備金。本質上,這並不是保險業者所擁有,但卻可加以運用,以獲取投資收益的資金。
受到好友暨事業夥伴芒格的影響,這時期巴菲特的投資風格,跳脫了原本恪守的葛拉漢原則(完全專注於價格低於價值),開始專注在一些具有持久性競爭優勢的優質企業上。雖然過去的作法早期得到很好的成效,但隨着資金越來越多,巴菲特發現這做法無法用於於巨大的資金與長久的經營。這時,芒格的建議幫助了他。巴菲特回憶:「查理給我的建議很簡單:忘記你過去用很好的價格買進普通的企業的作法,而該用普通的價格買進很好的企業。」由於過去的成功,剛開始巴菲特並不想採納這作法。但在芒格不斷的提醒與說服之下,這作法終於成為巴郡日後最重要的投資哲學。
巴菲特將這些優勢比喻成「護城河」(一定程度的壟斷),使企業得以將競爭對手,隔絕在安全距離之外。相較於「原物料(commodity)」類型的公司,由於銷售的產品欠缺差異性,因此面臨強大的競爭壓力。具有寬廣護城河的企業中,可口可樂可說是最典型的範例。因為即使口味類似,消費者還是願意支付較高的價錢,來購買可口可樂,也不願嘗試其他較一般的飲料。投資在這類寬廣護城河的企業,成為巴郡·哈薩威最令人矚目的事蹟,特別是傾向買下整間企業,而非透過公開市場交易。有鑒於此,巴郡目前持有為數眾多、在不同產業中稱霸的事業群,其中有些是專注於個別的利基市場,否則就必然具備某種可在競爭對手中脫穎而出的特性。
1990年5月29日,巴郡股價達到$7175元,巴菲特身價達到十億美元。
在2008年富比士全球富豪排名第一成為世界首富。
在2017年3月7日,胡潤研究院發佈《2017胡潤全球富豪榜》 (頁面存檔備份,存於互聯網檔案館)(Hurun Global Rich List 2017)。上榜富豪的財富計算截止日期為2017年1月15日,禾倫 巴菲特資產僅低於微軟總裁比爾·蓋茨成為世界第二首富。
在2019年富比士全球富豪排名第三,資產達到825億美元[6]。
在2019美國400富豪榜以808億美元的資產排名第3名[7]。
在2020年4月《富比士》公佈的全球富豪榜,巴菲特以淨資產675億美元,排名第4名[8]。
在2020年9月《富比士》公佈的美國前400大富豪排名榜排名第4名,資產達735億美元[9]。
受到第一任配偶蘇珊·湯普森的積極影響,2006年6月,禾倫·巴菲特宣佈將一千萬股左右的巴郡·哈薩威公司B股,捐贈給比爾與美琳達·蓋茨基金會的計劃(以2007年10月18日的股價來計算,價值大約為433.5億美元),這是美國有史以來最大的慈善捐款。自2006年開始,該基金會將在未來的每年七月,收到全部款項的5%。儘管禾倫·巴菲特尚未決定是否將積極參與運作,但確定將加入蓋茨基金會的董事會。
同時,禾倫·巴菲特也宣佈,將其餘價值約67億美元的巴郡股票,分別捐贈給蘇珊·湯普森·巴菲特基金會(Susan Thompson Buffett Foundation)、以及他三名子女所成立基金會的計劃。這與禾倫·巴菲特先前宣佈,會將大多數財富移轉到巴菲特基金會的想法,有了重大的改變。這是因為禾倫·巴菲特的前妻在2004年過世時,已將絕大多數的遺產,價值約26億美元,移轉到巴菲特基金會。
禾倫·巴菲特的子女將繼承他財產的部分,比例不太高。這與禾倫·巴菲特過去一再表示,不願意讓大量財富代代相傳的想法,是相當一致的。禾倫·巴菲特曾表示:「我想給子女的,是足以讓他們能夠一展抱負,而不是多到讓他們一事無成。[10]」,這段話後來被《CSI犯罪現場》影集所引用。
下面兩段文字,分別摘自巴菲特於1995年及1988年的談話。突顯了他對財富的想法,以及想要改變財產分配計劃的動機。
“ | 「我認為在個人財富的累積上,社會才是真正的幕後功臣。如果我身在孟加拉、或秘魯這類國家,所有的才智都將是毫無用武之地……在市場經濟的系統下,正好能讓我充分發揮專長,而且所獲得的財富更是不成比例。如同拳王泰森(Mike Tyson)一樣,只要能在10秒內擊倒一個人,便可賺取1000萬美元,而且全世界都願意付錢給他。同樣地,打擊率高達三成六的棒球選手,全世界也很願意付錢。但若換成是一個出類拔萃的教師、一個不可多得的護士,可能就沒人願意付錢了。現在,我想做的是改變這樣的社會價值系統,讓它有重新調整的可能。當然,我們不見得辦得到,但當這個社會,可以讓一個具有特殊才藝的人,獲得無比的消費能力。也許你有一副好歌喉,不管是上電視或其他的場所,每個人都不惜花大錢請你演出。我想,你能夠獲得的好處都是取之於社會,而你也必須回報的。」 | ” |
“ | 「我對自己所擁有的錢,沒有任何的罪惡感,因為這些錢,代表了無數未來將由社會來兌現的支票。我不過是擁有許多支票,可以轉化成消費。如果願意,我可以僱用一萬個人,每天只要幫我作畫就好,如此一來,國民生產總值(GNP)便可提昇。但這些事是毫無作用的,只會讓那些原本可以進行愛滋病研究、教學、或相關的醫護人員減少許多而已。不過,我不會做這種事,因為我很少去兌現支票,物質生活原本就不是我所追求的。因此,在我和妻子離開人世時,我會將這些支票全部捐獻出來,作為慈善之用。」 | ” |
自2000年開始,巴菲特透過網上拍賣的方式,為格來得基金會(Glide Foundation)募款。底價2.5萬美元起拍,以獲得與巴菲特共進晚餐的機會。目前(2022年6月19日)為止,最高成交價為匿名競標者的1900萬美元[11]。2011年,基金經理韋施勒(Ted Weschler)匿名出價263萬美元,獲得了與巴菲特共進午餐的機會。2011年9月,81歲的「奧馬哈先知」最終聘用了韋施勒出任巴郡的投資經理。
2006年9月,巴菲特將他的福特林肯座車拍賣,以資助格羅斯公司(Girls, Inc.)的慈善活動,該車在拍賣網站eBay上面,以73,200美元賣出。
根據2019年《富比士》的統計,他終身捐贈388億美元,佔其淨資產的32%[12]。
禾倫·巴菲特認為自己最大的價值,是來自於資本管理的能力。他主要的責任,是提供資本給經濟狀況良好的企業,並保留原有的管理階層,繼續帶領公司成長。
每當巴菲特對某一企業表示有收購的興趣時,他會對企業主清楚地表示:
禾倫·巴菲特所採用的「放手(hands-off)」模式,不但極具吸引力,而且讓管理者有自由發揮的空間,使他們能表現得就像企業主一樣,制定出最後的決策。由於賣方在所有權售出後,仍可在企業的經營上,獲得想要擁有的獨立空間。因此巴菲特的收購策略,往往有令人滿意的價格出現。
除了現金流的管理能力外,禾倫·巴菲特在資產負債表的管理上也可圈可點。自從接掌巴郡之後,巴菲特在制定決策上,特別注重其對資產負債表的影響,成功讓巴郡的債信評等,始終維持在信用評等機構穆迪(Moody's)所評價的最高等級AAA,因此能享有最低的舉債成本。根據2005年的資料,全球只有八家公司的債信評等,能維持在此一水準。禾倫·巴菲特對巴郡的狀況相當滿意,相信它是少數能在經濟及自然災害中屹立不搖的企業。禾倫·巴菲特近年來也不斷重申,巴郡旗下的巨災保險事業,是他認為唯一在金融風暴中,仍可不受影響、繼續營運下去的業者,但是他亦不會在保險事業上等候太久,反而他會將巴郡旗下資金,投資在他所看上的公司,增加獲利回饋。
這些是股權幾近100%由巴郡哈薩威持有的公司。
以下這些是有極大額股權由巴郡·哈薩威公司持有或通過子公司間接持有的公司:
2007年,巴菲特獲選為《時代》雜誌世界百大最具影響力人士之一。
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