債務擔保證券（英語：Collateralized Debt Obligation，簡稱CDO）是一種信貸掛鈎票據形式的結構性投資產品，是一種包含有資產抵押債券(ABS)，由債權組合構成的證券化商品。
債務擔保證券於2000年至2007年間在金融業的廣泛應用。最初被開發用於公司債券市場，但在2002年後，CDO成為再融資抵押支持證券（MBS）的工具。[1][2]與其他由資產支持的私人標籤證券一樣，CDO可以被視為一種承諾，根據CDO從其擁有的債券或其他資產池所收集的現金流程，以預定的順序向投資者支付。[3]CDO信用風險通常基於從這些債券或資產評級中得出的違約概率（PD）進行評估。[4]其中被稱為合成債務擔保證券的產品（以和債權關聯的衍生產品代替債權本身）被認為給美國的房地產泡沫及其後次貸危機的加劇起了推波助瀾的作用。
CDO被「切片」成稱為「級別」的部分，這些部分根據優先級依次「捕捉」利息和本金支付的現金流。如果某些貸款違約，CDO收集的現金不足以支付所有投資者，最低級別的投資者最先遭受損失。[5]最後失去支付的是最安全、最高級別的分級。因此，票息支付（和利率）根據分級而異，最安全/最高級別的分級獲得最低利率，最低級別的分級獲得最高利率以補償更高的違約風險。例如，一個CDO可能按安全性順序發行以下分級：最高級別AAA（有時稱為「超級最高級」）；次高級別AAA；AA；A；BBB；剩餘部分。[6]
CDO的發行由單獨的特殊目的實體而非母公司投資銀行發行，並向投資者支付利息。隨着CDO的發展，一些發起者將級別重新打包成另一種迭代，稱為「CDO平方」、「CDO of CDOs」或「合成CDO」。[6]
在2000年代初期，支撐CDO的債務通常是多樣化的，[7]但到了2006-2007年，當CDO市場增長到數千億美元時，情況發生了變化。CDO的抵押品開始被高風險（BBB或A）分級支配，[8]這些分級通常是從其他資產支持證券中循環利用的，其資產通常是次級抵押貸款。這些CDO被稱為「推動次級抵押貸款供應鏈的引擎」，[9]被認為給放貸人提供了更大的激勵來進行次級貸款。
參看
參考文獻
外部連結
Wikiwand in your browser!
Seamless Wikipedia browsing. On steroids.
Every time you click a link to Wikipedia, Wiktionary or Wikiquote in your browser's search results, it will show the modern Wikiwand interface.
Wikiwand extension is a five stars, simple, with minimum permission required to keep your browsing private, safe and transparent.
