外汇掉期

外汇交换（英语：foreign exchange swap），或称换汇交易，在金融学里是一种同时买入及卖出在不同日期（通常为即期和远期）交割的同等数额货币的交易形式。^[1]它允许企业在拥有多币种资金的情况下有效地管理资金。^[2]

结构

外汇掉期交易由即期和远期两端组成，即期和远期交易同时操作，数额也相等，因此相互抵销。远期外汇交易在交易双方各自拥有对方所需的币种时具有可行性，它有效规避了双方的汇率风险。^[3]

定价

主条目：利率平价

利率平价反映了即期汇率和远期汇率的关系，它可以表示为：

${\displaystyle F=S\left({\frac {1+r_{d}T}{1+r_{f}T}}\right),}$

其中：

• F = 远期汇率
• S = 即期汇率
• r_d = 标价货币的利率
• r_f = 基准货币的利率
• T = 期限（按照计息天数进行计算）

远期汇率F和即期汇率S之间的差值称为掉期点，可以表示为：

${\displaystyle F-S=S\left({\frac {1+r_{d}T}{1+r_{f}T}}-1\right)={\frac {S(r_{d}-r_{f})T}{1+r_{f}T}},}$

如果 ${\displaystyle r_{f}T}$很小，${\displaystyle {\frac {S(r_{d}-r_{f})T}{1+r_{f}T}}\approx S\left(r_{d}-r_{f}\right)T,}$

因此掉期点和利差大致上成正比。

参考资料

1. Reuters Glossary, "FX Swap" 互联网档案馆的存档，存档日期2009-01-11.
2. “Foreign Exchange Swap Transaction” (PDF). [2015-09-08]. （原始内容 (PDF)存档于2012-09-16）.
3. "Forward Currency Contract". [2015-09-08]. （原始内容存档于2015-05-10）.