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叔祖父方觉先曾获太平天国王爵之封。祖父方省三，为方觉先从侄。父亲方椿良，字旭初，本业务农外也受过传统教育，在城内私塾兼职授课，1922年逝。母亲孙氏，生子三人。继母金福莲（1875-1957）生二子、二女。兄方运震早殁，弟运廷、运鉴、运朋，妹运兰、运月。
方家在经济上并不富裕，方振武幼年无力接受教育，青年时代开始瓦埠镇街上卖水谋生。在青年时代因方振武与同乡豪族发生冲突，最后受逼离乡潜逃。
离乡潜逃后，方振武进入安庆武备练军学堂（后安徽武备学堂），并成为最初以征兵制入取的清末新军序列。武备学堂毕业后，方振武进入陆军第九镇第三十一混成协炮营从军，并加入中国同盟会。
光绪三十二年（1907）7月，参与徐锡麟发动的安庆起义，该次行动失败，方振武也被逮捕监禁，后在同盟会会员的贿赂下得以逃狱。后改名重新加入陆军第二镇第三协锱重营从军。辛亥革命后，方振武脱队返回华中，参与李征五所率领的上海光复军。后投入攻占南京的作战，此后转入由冷遹（冷御秋）指挥的国民第一军第三师锱重营，担任营长，后升任中校，并结识了张宗昌。国民第一军后与其它部队组成北伐军，和张勋率领的定武军与山东清军混编部队在安徽省固县交战，该战北伐军胜利，并将张勋部队击退至徐州。
民国二年（1913）二次革命时，第三师表态支持孙中山，与亲近袁世凯的部队作战败北，随冷遹逃亡日本。在日本期间进入革命党开办的军校浩然学社和日本尚武学校学习军事。1914年（民国3年），加入中华革命党，成为孙中山在军事上的协助者之一。民国六年（1917）返国后进入广州护法军政府，参与护法战争，任护法军政府海军陆战队司令。民国十年（1921）5月改任北伐军大队长，同年10月，孙中山号令部队北伐。方振武部队与许崇智出师北江，旋因陈炯明立场表达反对，广州中华民国政府内部也出现分裂解体，北伐失败。方振武部队在无法确保给养的情况下陷入困境，虽然仍持续从江西北上安徽南部，原本方振武希望可以直接带枪投靠浙江军阀卢永祥，但卢永祥不将其视为可用战力，而是在浙西开化直接用武力逼迫该部队缴枪解散。失去军队的方振武只能下野寓居上海。[1][2]
民国十三年（1924）9月，江浙战争（齐卢战争）爆发，方振武向卢永祥自荐，卢永祥启用方振武后，授命为浙江督军署别动队司令，由浙江联军第二军副司令杨化招指挥，杨化招则将其编入张义纯指挥的第24混成旅团长兼第1支队使用。别动队的规模约有600人，组成主要是安徽省籍流亡到上海的平民与失业工人，任务主要是后方支援，在浏河嘉定一带做策应和联络。江浙战争结果是卢永祥战败，方振武将部队缴械给上海总商会后解散部队，再度成为无兵之将。
在同一时间，中国北方发生第二次直奉战争，直系垮台，奉军进驻关内。失去部队的方振武北上天津，投奔旧识张宗昌。张宗昌任命方振武为镇威军先遣第二梯队少将司令，参谋长阮玄武上校。该部队主力部队为振威军第74团，该团起源 则是被李景林缴械解编的陆军第23师（师长王承斌）。74团下辖3个步兵营（营长顾震、盛祥生、郑植）、1个迫击炮连（连长魏锡光）、1个机枪连（连长李尚德），共2,000多人，重编后先是在天津赛马场进行训练，缺乏的武器则由张宗昌的部属褚玉璞协助筹措。
民国十四年（1925）元旦发兵南下，以奉系先锋部队的身份南下占领了江苏省浦口、龙潭、镇江直至上海闸北，驻兵昆山，并在家乡寿县、凤台一带组建一个教练营，营长阮玄武，参谋长改为苏致臣。同年5月，74团随张宗昌进军山东省，收编山东陆军混成第7旅（旅长胡翼儒）留在惠民县的2个步兵营、1个炮兵连、1个机枪连，并组成一支团级部队，团长史晟恩，由于方振武旗下部队扩张到两个团，部队名称也改为山东陆军第六旅，旅长由方振武担任。此时第六旅有两个主力团；第一团团长史晟恩、方部编为第二团团长顾震，都是张宗昌的干部。方振武的应对办法是把各营拆开编入两个团：
- 第一团团长史晟恩
- 第一营营长丁
- 第二营营长盛祥生
- 第三营营长郑植
- 第二团团长顾震
- 第一营营长王云阁
- 第二营营长韩
- 第三营营长阮玄武
- 第九连连长鲍刚
同年秋季，山东陆军第六旅升格，成为
1925年秋，方振武升任直鲁联军第24师师长兼兖州镇守使，旗下部队包括：
- 山东陆军第六旅，旅长史晟恩
- 第一团团长史晟恩（兼）
- 第二团团长顾震
- 山东陆军第七旅，旅长方振武兼任，无部队
在肥城县与入侵山东省的河南省军阀国民二军作战时，方振武把顾震撤职，任命阮玄武为第二团团长，郑植为第三团团长，张义诚继任第一团第三营营长（后在汶河作战阵亡），鲍刚继任第二团第三营营长。第三团则是从现有的各营抽调人员编成。师参谋长苏致臣，师部秘书长方植之（方振武堂叔）。冯玉祥派徐谦联络策反方振武。
1926年（民国15年）1月15日，方振武扣押了史晟恩，率部队一夜走了八十里开到郓城县以西，发表通电宣布脱离直鲁联军，转投冯玉祥率领的国民军，自任为国民军第五军军长，在临濮集渡过黄河西进濮阳休整。1926年3月底，方振武率部沿京汉路辗转北上，开到北京附近长辛店、牛栏山。出任国民军第5军军长。这时，由于直、奉的联合进攻，冯玉祥已被迫下野，3月22日国民一军放弃天津，4月15日又由北京撤往南口。方振武率部担任掩护，任务完成后也西撤宣化休整。直奉联军发动晋北战役，方振武为国民军东路副总司令，在天镇、阳高、应县、浑源作战。1926年8月国民军总退却，方部移驻五原县。1926年9月17日五原誓师后，任国民联军第2军军长，并兼任中国国民党国民联军最高特别党部执行委员。[1][2]国民联军第五军奉命救援被围城的西安，由五原经宁夏、固原、平凉、乾州到咸阳，先解猴儿寨被围的赵登禹部，继与刘汝明等部进攻围攻西安的刘镇华镇嵩军，使被困8个月之久的西安军民于1926年11月27日重见天日。
国民联军出潼关参加北伐战争，为第三方面军总指挥。方振武率部过华阴，出潼关，沿陇海路东进，击败奉军万福麟部，占灵宝、陕州，克新安。先后攻占洛阳、郑州、南阳、襄樊等地，并一路扩充队伍，实力发展到3个军及直属部队、特种部队，共5万多人。1927年（民国16年）6月，历任国民革命军第2集团军第3方面军总指挥兼河南省政府委员。模仿武汉军事政治学校组建了军事政治干部学校，自任校长，共产党员张兆丰与国民党左派余亚农为副校长，魏昆山为教育长，学员后分到第六路军各部从事政治工作。
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驻襄樊期间，方振武在进军路线、给养补充等问题上和冯玉祥发生了一些矛盾，宣布脱离冯玉祥的国民革命军第二集团军，接受武汉国民政府委任的“国民革命军中央直属第九方面军总司令”之职。不久参加了南京方面“讨唐(生智)”，历任国民革命军第11路总指挥、第一集团军第四军团总指挥，辖国民革命军第三十四军(军长阮玄武)、国民革命军第四十一军(军长方振武兼)、国民革命军第四十二军(军长马文德)。二次北伐中，1928年5月1日任济南卫戌司令、左路军总指挥。[1][2]奉军败走关外，方振武率部进驻北平古北口。
1929年初，军队缩编，方振武改任国民革命军第45师师长，驻古北口。1929年（民国18年）3月，当选中国国民党中央执行委员。
1929年3月蒋桂战争爆发，蒋介石发表方振武为讨逆军第六路总指挥，奉命从津浦路南下，第一步开到德州、禹城、平原一带。4月初，由于蒋介石收买了俞作柏、李明瑞等，新桂系内部分化，蒋桂战争迅速以南京政府方胜出。1929年5月任安徽省政府主席，所部第44师、第45师在许昌驻防。1929年7月底第45师调入安徽剿匪。然而，方振武政治立场开始偏向反蒋中正一派，并与韩复榘、石友三等实力派军人策划反蒋，同年9月中旬，方振武被南京政府以开会名义诱骗至南京逮捕，关押汤山监狱。蒋介石下令撤销第六路军总指挥部，由方鼎英和方策强行接收点编第44师、第45师。而后44师、45师自行发动反蒋兵变，兵败。1930年（民国19年）10月，遭到剥夺中国国民党党籍1年的处罚。[1][2]
1931年九一八事变后，蒋介石下野前夕，于当年10月，李济深、方振武等获释。方振武恢复中国国民党中央委员会执行委员身份，但无获得军事职务补偿，住上海法租界。此后的方振武在政治派系上与冯玉祥较为密切，但并未成为实际的结盟关系。
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1932年12月20日，方振武变卖家产筹集经费，抵达山西介休的独立第二师（师长鲍刚），率领旧部改称为抗日救国军，自任总指挥，参谋长阮玄武，辖第二师鲍刚（辖王中孚团、刘子斌团、乔明礼团）、第三师张人杰。从介休出发经平遥、襄垣、黎城，出东阳关，经涉县、武安，从平汉路北上行至石家庄附近，北平军分会委员长何应钦奉命派商震第三十二军在保定拦阻，方振武部改道进入太行山区，阮玄武和张人杰带着第三师为前队，方振武带着第二师王中孚团居中，鲍刚带着第二师的刘子斌团、乔明礼团殿后。鲍刚部队在后面停止不进，并在涞源发出通电，宣布与方振武脱离关系。
抗日救国军只有张人杰的一个师(3000余人)和王中孚团，经定县、唐县、灵丘、广灵、蔚县于1933年4月底抵达察哈尔省宣化。
1933年（民国22年）5月，参加吉鸿昌的察哈尔民众抗日同盟军，任前敌总司令兼北路前敌总指挥。其后，在蒋介石的压力下，8月抗日同盟军被迫解散，方振武与吉鸿昌在独石口把部队改为“抗日讨贼联军”，推选方振武为总司令。在昌平小汤山兵败，逃往香港。在香港，方振武加入中华民族解放行动委员会。
1935年留洋。1937年七七事变后回国，面见蒋介石要求参加抗日。1938年（民国27年）3月当选国民党第五届中央委员。[1][2]在桂林闲住。后被迫避居香港九龙丹桂村。
1941年（民国30年）12月，日军占领香港，方振武把家人（夫人、两个儿子、一个女儿）寄住刘熙众家[3]，只身潜赴内地，途中在广东省中山县被戴笠指挥的忠义救国军截获暗杀。享年60岁。[1][2]此后，方振武后人世居香港。
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方振武于1936年曾赴加拿大温哥华，获当地侨胞热烈欢迎，离开温哥华时机场热烈欢送，并赠剑留念。
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