Фондовый индекс

Фондовый индекс — сводный индекс, вычисляемый на основе цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».

При расчёте индекса его начальное (базовое) значение может являться суммой цен или приравниваться к произвольному числу (например, 100 или 1000). Для обеспечения сопоставимости цены часто множат на дополнительные коэффициенты. Поэтому абсолютные значения индексов не важны. Важное значение имеют изменения индекса с течением времени, что позволяет судить об общем направлении движения цен в индексной корзине, несмотря на то, что цены акций внутри «индексной корзины» могут изменяться разнонаправленно. В зависимости от принципа положенного в основу выбора ценных бумаг для индекса, он может отражать ценовую динамику группы ценных бумаг, объединённых по какому-то признаку (к примеру высокая, средняя, малая капитализация акций) выбранного сектора рынка (к примеру, телекоммуникации), или широкого рынка акций в целом.

Фондовый индекс не является единой ценной бумагой, поэтому обычно говорят о «значении» или «уровне» индекса, но не о «цене». В то же время фондовые индексы часто являются основой одноимённых производных финансовых инструментов (индексных фьючерсов или опционов), которые используются для инвестиционных и спекулятивных целей или для хеджирования рисков. При этом значение индекса трактуется как цена этого инструмента.

ПИФы или фонды, торгуемые на бирже часто используют индексы в качестве бенчмарка (эталона для копирования).

Согласно данным агентства Dow Jones & Co. Inc., на конец 2003 года в мире насчитывалось 2315 фондовых индексов.

В конце названия фондовых индексов может стоять число, отображающее количество акционерных компаний, на основании которых рассчитывается индекс: CAC 40, Nikkei 225, S&P 500.

История фондовых индексов

Первый фондовый индекс был разработан 3 июля 1884 в США журналистом газеты Wall Street Journal, известным финансистом, основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу. Индекс Dow Jones Transportation Average рассчитывался по 11 крупнейшим транспортным компаниям США. На сегодняшний день в него входят 20 компаний грузоперевозчиков. Однако наибольшую известность получил Dow Jones Industrial Average (DJIA), рассчитываемый по 30 крупнейшим компаниям промышленности c 1928 года.

Методы расчёта фондовых индексов

Индекс, взвешенный по цене (price weighted)

Является суммой цен всех активов, входящих в индекс, поделённой на делитель. Самым известным примером является индекс Доу Джонса:

{\text{DJIA}}={\sum P_{i} \over D}

$P_{i}$ — Цена i-й акции, $D$ — Делитель (англ. divisor) индекса Доу Джонса
Делитель изменяется для сохранения непрерывности значения индекса при добавлении или исключении компаний из индекса, а также при других корпоративных событиях (к примеру, изменении количества акций данной компании, включённых в индекс). Значение делителя публикуется в The Wall Street Journal, на май 2014 г. составляет D=0,15571591. Данный метод является самым простым для вычисления. Его недостатком является то, что в нём вес каждой акции пропорционален её цене, которая является произвольной величиной. В настоящее время данным методом рассчитываются традиционные индексы семейства Доу Джонс, Nikkei 225. Как правило, современные индексы не используют взвешивания по цене.

Индекс, взвешенный по (свободной) рыночной капитализации (market cap/float weighted)

Большинство современных фондовых индексов является взвешенным по свободной рыночной капитализации. Самый известный пример — S&P 500. Значение индекса равно суммарной (свободной) рыночной капитализации компаний корзины, поделённой на делитель.

{\text{Index Value}}={\sum P_{i}N_{i} \over D}={{\text{Index Market Cap}} \over D}

$P_{i}$ — Цена акций в обращении (shares outstanding) для взвешивания по рыночной капитализации
$N_{i}$ — Число акций в свободном обращении (free float) для взвешивания по свободной рыночной капитализации
Делитель выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчёта индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению); к примеру для S&P 500 базовое значение равняется 10. В дальнейшем, так же, как и во всех других типах индексов, делитель изменяется для сохранения непрерывности значения индекса при корпоративных событиях. К примеру для индекса S&P 500 на май 2014 г. делитель D=8921,33269716.

Равновзвешенный индекс (equally weighted)

Количество акций в корзине выбирается таким образом, чтобы вес каждой акции в суммарной рыночной капитализации индекса был одинаковым

{\text{Equal-weighted Index Value}}={\sum P_{i}N_{i} \over D}

где количество акций в корзине $N_{i}$ выбирается из условия

w_{i}={P_{i}N_{i} \over \sum P_{i}N_{i}}={1 \over {\text{Number of Securities in Index}}}

Примеры индексов — S&P 500 Equal Weighted, ÖkoDAX.

Политика реинвестирования дивидендов

Ценовой индекс (Price Index) — Обычные дивиденды не учитываются в доходности индекса. Примеры: Dow Jones Ind. Avg, S&P 500. Большинство индексов является ценовыми.
Индекс суммарной доходности (Total Return Index) — Дивиденды реинвестируются обратно в акции компании выплачивающей дивиденд (пример — DAX) или в акции всех компаний входящих в индекс (пример — S&P 500 Total Return Index).

Торговля фондовыми индексами

Фьючерс на фондовый индекс — это контракт на покупку или продажу номинальной стоимости индекса на определённый момент в будущем. В США действуют фьючерсы на несколько фондовых индексов: S&P 500 (чикагская биржа CME), NYSE Composite (нью-йоркская биржа NYFE), MMI (чикагская биржа CBOT 1)^[1].

Торговля фьючерсными контрактами на фондовые индексы началась в начале 1980-х. Для индивидуальных инвесторов индексные фьючерсы стали способом торговать на ожиданиях будущего общего движения фондовых рынков. Институциональные инвесторы начали использовать индексные фьючерсы для хеджирования портфелей и распределения активов.

Фондовые индексы мира

Подробнее Индекс, Страна/Регион ...

Основные фондовые индексы мира (данные на май 2014 г.)
Индекс	Страна/Регион	Компаний	Капитализация (трлн USD)	Комментарий	Взвешивание по	ISIN
Америка
Dow Jones Ind. Avg.	США	30	4.81	"Голубые фишки" бирж США. Включает акции всех отраслей за исключением транспортной и коммунальных услуг.	По цене^[2]	US2605661048
S&P 500	США	500	17.58	500 крупнейших компаний NYSE и NASDAQ, покрывающих по капитализации 75% всего фондового рынка США.	Своб. капитализация	US78378X1072
NASDAQ	США	2512	6.70	Все компании торгуемые на NASDAQ	Своб. капитализация	XC0009694271
S&P/TSX	Канада	244	1.85	Компании высокой капитализации, торгуемые на Фондовой бирже Торонто	Своб. капитализация	XC0009695252
Mex IPC	Мексика	35	0.36	Компании высокой капитализации, торгуемые на Мексиканской фондовой бирже	Своб. капитализация	XC0009698058
BOVESPA	Бразилия	71	0.785	Компании высокой капитализации, торгуемые на Фондовой бирже Сан-Паулу	Своб. капитализация	BRIBOVINDM18
Европа
Euro Stoxx 50	Европа	50	3.33	Европейские голубые фишки 12 стран Еврозоны	Своб. капитализация	EU0009658145
Euro Stoxx 600	Европа	600	11.91	Компании высокой, средней и низкой капитализации 18 стран Еврозоны	Своб. капитализация	EU0009658202
FTSE	Великобритания	100	3.12	Голубые фишки Лондонской фондовой биржи	Своб. капитализация	GB0001383545
CAC 40	Франция	40	1.66	Голубые фишки Euronext Paris	Своб. капитализация	FR0003500008
DAX	Германия	30	1.31	Голубые фишки Франкфуртской фондовой биржи	Своб. капитализация	DE0008469008
IBEX 35	Испания	35	0.759	Голубые фишки Мадридской фондовой биржи	Своб. капитализация	ES0SI0000005
FTSE MIB	Италия	40	0.592	Голубые фишки Итальянской фондовой биржи	Своб. капитализация	IT0003465736
AEX	Нидерланды	25	0.620	Голубые фишки Euronext Amsterdam	Своб. капитализация	NL0000000107
ATX	Австрия	20	0.092	Голубые фишки Венской фондовой биржи	Своб. капитализация	AT0000999982
OMX STKH30	Швеция	30	0.67	Голубые фишки Стокгольмской фондовой биржи	Рыночная капитализация	SE0000337842
SMI	Швейцария	20	1.23	Голубые фишки Швейцарской биржи	Своб. капитализация	CH0009980894
Индекс МосБиржи	Россия	50	0.598	Голубые фишки МосБиржи. Расчёт в рублях.	Своб. капитализация	RU000A0JP7K5
RTSI	Россия	50	0.602	Те же акции, что и в индексе МосБиржи, но индекс рассчитан в долларах.	Своб. капитализация	RU000A0JPEB3
Азия и Тихий Океан
Nikkei	Япония	225	2.71	Крупнейшие 225 компаний Токийской фондовой биржи	По цене	XC0009692440
TOPIX	Япония	1797	4.21	Все компании торгуемые на первой секции Токийской фондовой биржи	Своб. капитализация	XC0009694107
Hang Seng	Гонконг	50	1.77	Голубые фишки Гонконгской фондовой биржи	Своб. капитализация	HK0000004322
S&P/ASX 200	Австралия	200	1.41	Компании высокой капитализации, торгуемые на Австралийской фондовой бирже	Своб. капитализация	S&P/ASX 200

Закрыть

См. также

Примечания

[1]
Дэниел Сигел, Дайан Сигел, 2012, с. 197.
[2]
Берзон Н.И., Аршавский А.Ю., Буянова Е.А. Фондовые индексы // Фондовый рынок / Под ред. Н.И. Берзона. — 3-е изд. — М.: Вита, 2002. — С. 364—367. — 559 с. — ISBN 5-7755-0456-9.

Литература

Дэниел Сигел, Дайан Сигел. Фьючерсные рынки: Портфельные стратегии, управление рисками и арбитраж = The Futures Markets: The Professional Trader’s Guide to Portfolio Strategies, Risk Management and Arbitrage. — М.: «Альпина Паблишер», 2012. — 627 с. — ISBN 978-5-9614-1451-6.

Ссылки

[_f608fbb8089b4d36-1] [1]
Дэниел Сигел, Дайан Сигел, 2012, с. 197.

[Б-2] [2]
Берзон Н.И., Аршавский А.Ю., Буянова Е.А. Фондовые индексы // Фондовый рынок / Под ред. Н.И. Берзона. — 3-е изд. — М.: Вита, 2002. — С. 364—367. — 559 с. — ISBN 5-7755-0456-9.

[1]

[2]