Regra de Taylor

A Regra de Taylor é uma regra de política macroeconômica enunciada por John B. Taylor em 1993. Trata-se de uma determinação exógena da taxa de juros.^[1] O princípio é de que existe uma fórmula econométrica simples que permite uma aproximação à taxa de juros básica adotada pelo Banco Central — em particular, a taxa de juros nominal deve variar mais que proporcionalmente à variação da inflação.^[2] A fórmula descrita por Taylor em seu paper é notavelmente próxima ao comportamento efetivo da taxa de juros dos federal funds observado nos Estados Unidos da América nos anos 80. Ela pode ser expressa na forma:

${\displaystyle r-r^{*}=a_{\pi }\cdot (\pi -\pi ^{*})+a_{y}\cdot (Y-Y^{*})}$

John B. Taylor trouxe a público a regra que leva seu nome em 1993.

Onde:

• ${\displaystyle r}$: taxa de juros real estimada por Taylor.
• ${\displaystyle r^{*}}$: taxa de juros real de equilíbrio.
• ${\displaystyle \pi }$: taxa de inflação anual observada.
• ${\displaystyle \pi ^{*}}$: meta de inflação do Banco Central
• ${\displaystyle Y}$: produto interno bruto (PIB).
• ${\displaystyle Y^{*}}$: PIB de pleno emprego dos fatores de produção.
• ${\displaystyle Y-Y^{*}}$ pode ser definida como o "hiato do produto".
• ${\displaystyle a_{\pi }}$ coeficiente de sensibilidade à variação da inflação.
• ${\displaystyle a_{Y}}$ coeficiente de sensibilidade à variação do produto.^[3]

Taylor estimou valores de 0,5 para *${\displaystyle a_{\pi }}$ e *${\displaystyle a_{y}}$ se certas condições macroeconômicas fossem satisfeitas, e verificou que essa estimativa era bastante próxima à taxa de juros praticada pelo Fed.^[3] A recomendação de política que advém dessa regra ficou conhecida como o princípio de Taylor.^[4]

A regra de Taylor emergiu no contexto de pesquisas do Novo Consenso macroeconômico, nos anos 1980 e 1990. A regra calcula a taxa de juro básica de equilíbrio com base nas condições econômicas do país.

Com base em estudos empíricos, a regra de Taylor advoga que o Banco Central deve elevar a taxa de juros num percentual maior do que o aumento da inflação. Caso contrário, a autoridade monetária não será capaz de fazer a inflação convergir para a meta.

Referências

1. «GNOS, C. ROCHON, L. Post-Keynesian principles of economic policy. Edward Elgar Publishing, 2006.» (em inglês)
2. LEONARDI, S. L. Determinação da Taxa de Juros: uma Aplicação da Regra de Taylor usando Estudo de Painel
3. Taylor, John B. (1993). "Discretion versus Policy Rules in Practice," Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, pp. 195-214 (press +). (A regra é apresentada na página 202.)

Ligações externas

• «Paper apresentado por Taylor em 1993» (PDF) (em inglês)

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